БРК - СОЗИДАЮЩИЙ БАНК БРК - ГЛАВНЫЙ МЕХАНИЗМ ИНДУСТРИАЛИЗАЦИИ

Эксперты

Государственные корпорации

КАЗАХТЕЛЕКОМ: РАБОТАЕТ ЛИ СТРАТЕГИЯ РОСТА?

Идея продажи дочерних операторов сотовой связи появилась еще в 2007 году, несмотря на то, что, по оценкам экспертов, доля Казахтелекома в ТОО GSM Kazakhstan являлась прибыльным активом, генерировавшим значительные денежные потоки в виде дивидендов. Доля GSM Kazakhstan в совокупных доходах казахстанского рынка телекоммуникаций в 2010 году составляла 32.4%, совсем немного отставая от самого Казахтелекома с долей в 34.4%. Однако, учитывая динамичные темпы роста доходов GSM Kazakhstan, опережающие темпы роста доходов группы Казахтелеком, можно предположить, что доля сотового оператора в недалеком будущем станет крупнейшей на телекоммуникационном рынке. Обеспечиваемые им дивидендные доходы гарантировали Казахтелекому устойчивость при реализации программы капитальных вложений в будущем, что имело прямое влияние на оценку его стоимости. Так, аналитики BCC Invest отмечали, что «доля в ТОО GSM Kazakhstan важна для АО Казахтелеком как со стратегической, так и с финансовой точки зрения. После продажи доли в ТОО Мобайл Телеком Сервис доля в ТОО GSM Kazakhstan для АО Казахтелеком является единственным активом на стратегически важном для компании рынке услуг сотовой связи стандарта GSM. С финансовой же точки зрения доля в ТОО GSM Kazakhstan является прибыльным активом, генерирующим значительные денежные потоки в виде дивидендов. Так, в течение 2010 года Казахтелеком получил от GSM Kazakhstan порядка 23 млрд. тенге в виде дивидендов… Конечно, доля Kcell в оценке стоимости компании значительна, с учетом теории добавленной экономической стоимости (EVA). Мы считаем, доля вклада стоимости инвестиций в Kcell в целевой стоимости акции на уровне 20-35%».

Скачать полную версию